MiniMax港股上市首份年报出炉营收狂飙却亏损扩大超18亿美元

2026年1月初，中国AI大模型独角兽MiniMax正式在港交所挂牌上市。短短两个月内，其股价表现惊艳，从发行价165.00港元一路攀升，累计上涨超过416%，总市值突破2669亿港元。3月2日，MiniMax交出了上市后的首份成绩单：营收高速增长与巨额亏损并存。

营收高速增长

从账面上看，这份财报并不"美丽"。2025年全年，MiniMax录得账面亏损高达18.72亿美元，较2024年的4.65亿美元同比扩大302.3%。然而，若剔除股份支付、金融负债公允价值变动以及上市开支等一次性影响，MiniMax的2025年全年经调整净亏损为2.51亿美元，较2024年的亏损仅增加2.71%。

虽然全年亏损微扩，但从2025年第四季来看，经调整净亏损为6457.6万美元，相比上年同期明显收窄，下降12.81%。

海外业务狂飙

首先是海外业务的狂飙。2025年，MiniMax的国际市场收入占比突破七成，达到72.96%。截至2025年底，MiniMax已累计服务超过200个国家及地区的逾2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户和开发者。

其次是新产品的市场引爆。2025年是MiniMax技术爆发的元年，该公司成功构建了涵盖语言、视频、语音、音乐的全模态研发能力，并成为国内唯一一家实现此成就的初创公司。