银行配置回升信号清晰；被动基金发力增持；头部标的仍获青睐

公募基金四季度报告陆续披露，持仓数据揭示出机构投资策略的最新动向。其中，银行板块配置占比的止跌回升成为一大亮点。这一变化标志着资金流向出现阶段性调整，从前期部分高景气成长领域向周期、金融等方向倾斜，体现了市场对估值合理板块的重新审视与青睐。

详细来看，2025年四季度，全市场公募基金重仓银行板块市值占比升至4.4%，较三季度提升0.8个百分点，总规模达到可观水平。银行指数同期收益率显著改善，由负转正，季度表现亮眼。这种双向共振表明，银行板块的配置价值正逐步获得市场认可。尤其值得关注的是，被动股票基金大幅增持银行股，成为推动占比回升的主要力量，其重仓规模与占比均出现明显扩大，显示出指数化投资对低估值资产的系统性配置倾向。

与被动基金形成对比，主动偏股基金对银行板块的调整较为温和，重仓占比虽有小幅反弹，但整体仍维持低位。这反映出主动管理机构在成长与价值之间寻求平衡，尚未大幅转向防御性板块。固收+基金则继续将银行作为重要稳健持仓，占比保持合适水平，与其分散风险、追求相对稳定的目标高度契合。不同类型基金的合力，共同支撑了银行板块的配置改善。

回顾基金重仓银行股的历史演变，可见持仓结构经历了从集中到分散的渐进过程。早期阶段，资金主要聚焦少数头部银行；中期，国有大行与部分股份行占比逐步提升；近年来，中小银行配置比例持续扩大，同时头部标的保持高位集中。2025年四季度，招商银行仍稳居基金最青睐标的首位，持股总市值占比突出；兴业银行排名第二，环比占比提升显著；其他银行则形成梯队分化格局。这种头部引领、分散补充的模式，有效降低了单一风险，同时捕捉了不同银行的差异化机会。

个股变动中，兴业银行持股占比环比上升幅度居前，显示出基金对其经营策略与成长潜力的认可。招商银行虽占比略有回落，但仍维持较高水平，体现了其核心地位的稳固性。整体持仓既注重优质龙头，也兼顾区域性银行的潜力布局，体现了机构在防御与成长间的理性权衡。

综合分析，这次配置回升不仅是数据层面的小幅波动，更反映了市场风格的深层调整。资金向金融周期板块的倾斜，有望在震荡环境中提供缓冲，并为组合带来相对稳定的表现。未来，随着宏观环境与市场预期的进一步明朗，银行板块的吸引力或将持续显现，机构配置行为值得密切跟踪。