MiniMax首份年报营收增159%海外收入占七成

3月2日，MiniMax发布了首份业绩数据。财报显示，公司营收与毛利实现增长，海外收入占比接近四分之三，模型调用量持续放大。与此同时，净亏损同比扩大超过三倍，资产负债率有所上升，现金流面临一定压力。

营收翻倍增长

数据显示，MiniMax2025年全年实现总收入7903.8万美元，同比大幅增长158.9%；毛利2007.9万美元，同比激增437.2%；毛利率从2024年12.2%提升至25.4%。

商业化形成"AI原生产品+开放平台"双轮驱动模式。AI原生产品收入5307.5万美元，同比增长143.4%，占总营收67.2%；开放平台及企业服务收入2596万美元，同比增长197.8%。

全球化布局成为核心增长引擎，全年超73%的收入来自国际市场，产品覆盖超200个国家和地区，累计服务2.36亿个人用户与21.4万企业客户及开发者。

亏损持续扩大

2025年年内净亏损达18.72亿美元，较2024年的4.65亿美元同比扩大302.3%。MiniMax解释称，核心原因是公司估值持续增加，导致优先股录得重大重新计量亏损，这部分非现金开支计入金融负债公允价值亏损，全年该项亏损达15.9亿美元。

剔除非经营性因素后，MiniMax2025年经调整净亏损为2.51亿美元，较2024年的2.44亿美元仍同比增加2.7%。

2025年全年毛利2007.9万美元，而同期研发开支高达2.53亿美元，行政开支3681.3万美元，仅这两项开支已是全年毛利的14倍以上。

平台转型挑战

截至2025年12月31日，MiniMax现金及现金等价物合计余额为10.5亿美元。2026年1月，公司通过港股IPO募资约55.4亿港元（约合6.8亿美元）。

创始人闫俊杰强调，公司下一阶段核心战略是从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进。2026年公司将聚焦三大方向：编程领域实现L4到L5级别的智能，办公领域复刻编程领域的进步速度，多模态创作走向可直出交付的中长内容。