天赐材料2025年报披露，锂电业务拉动盈利大幅反弹；部分产能项目推进遇阻。
广州天赐高新材料股份有限公司发布的2025年年度报告显示，公司整体经营面临机遇与挑战并存的局面。受益于锂电池材料市场需求回暖，全年实现营业收入166.50亿元，同比增长33%；归母净利润达到13.62亿元，同比增长181.43%。锂离子电池材料板块贡献突出，收入占比达90.39%，电解液销量全年超过72万吨，同比增长约44%。公司积极响应新能源汽车和储能领域的需求增长，通过强化供应链一体化和海外工厂落地，实现了业绩的明显改善。北美、欧洲本土化生产基地顺利获得订单，标志着国际化进程加速推进，有效提升了全球供应能力。
从业务结构分析，锂离子电池材料成为业绩反弹的关键驱动力。公司产量和销量分别录得106.71万吨和104.58万吨，收入同比增长37.14%，毛利率同比提升3.82个百分点。产业链布局涵盖电解液核心原材料到正极材料的完整链条，这种模式在市场波动中展现出较强韧性。尽管前三季度产品价格承压，但四季度回升趋势明显，产业链整体供需趋于平衡。公司还注重资源循环和新型材料研发，钠离子电池及固态电池相关技术逐步落地，为未来多元化增长奠定基础。
股东分红政策保持稳健，公司拟每10股派发现金红利3元（含税），分红总额约6.08亿元。经营现金流净额同比增长34.11%，反映出盈利质量较高。同时，公司在日化材料及特种化学品领域维持稳定贡献，尽管占比相对较小，但为整体业绩提供缓冲。
然而，年报也坦承部分项目进展未如预期。公司锂离子电池材料设计产能136.24万吨，产能利用率区间为42%至85%，低于部分头部同行。多个在建项目延期或盈利不及预期，如特定锂离子电池材料项目完工时间推迟，以及电解质和日化基础材料项目受价格下滑、市场需求不足影响，效益偏低。为此，公司年初审慎调整产能规划，缩减电解液投资规模并取消部分回收项目。这种调整旨在匹配行业周期，避免资源浪费，体现出管理层的风险意识。
总体而言，天赐材料在锂电材料驱动下实现业绩反弹，但产能消化和项目执行仍需持续优化。公司未来将通过技术创新、市场拓展和资源保障，应对价格波动挑战。锂电池产业链的长期向好趋势，为公司提供发展空间，但需警惕供需失衡风险。通过审慎投资和一体化深化，有望巩固行业地位，实现稳健前行。
